Cinque milioni netti a stagione, 9,25 milioni lordi. Con il rinnovo fino a giugno 2028, firmato ad aprile, Luciano Spalletti è diventato l’allenatore più pagato della Serie A, a pari merito con Gian Piero Gasperini. Un investimento deciso dopo la svolta della scorsa primavera, quando il tecnico toscano, arrivato a ottobre con un contratto-ponte da otto mesi e un ingaggio di appena 3 milioni, aveva riportato entusiasmo e risultati. La Juventus ha scelto di blindarlo, aumentando lo stipendio del 67%.

Oggi, però, la spesa rischia di non essere ripagata. I bianconeri guardano dalla finestra la Champions League 2026-27 e l’assenza dalla massima competizione europea pesa su una situazione finanziaria già delicata: il bilancio chiuso a giugno ha registrato una perdita di 66 milioni di euro, contro i 58,1 milioni dell’esercizio precedente.

È in questo scenario che torna a circolare il nome di Antonio Conte. Un eventuale ritorno avrebbe un costo significativo, ma potrebbe rappresentare una scommessa non soltanto sportiva. Perché alla Juventus, oggi, non manca solo la qualificazione in Champions: manca anche un’identità riconoscibile.

La Champions vale 50 milioni: il costo dell’assenza

Il primo conto è quello più immediato. Nell’ultima stagione disputata in Champions League, la Juventus ha incassato circa 64 milioni di euro in premi Uefa. L’Europa League, considerando i ricavi minimi, ne garantisce invece 14,6 milioni.

La differenza è di circa 50 milioni di euro a stagione, ancora prima di conteggiare gli incassi da stadio, i servizi di hospitality e gli eventuali bonus degli sponsor legati alla presenza sulla scena continentale.

Ma il danno non si ferma ai ricavi mancati. L’assenza dalla Champions può incidere anche sul valore del patrimonio tecnico. La rosa bianconera è valutata 619 milioni di euro da Transfermarkt, seconda in Italia soltanto a quella dell’Inter. Kenan Yildiz, in particolare, raggiunge una quotazione di 75 milioni.

Senza il palcoscenico europeo, mantenere queste valutazioni diventa più difficile. I giocatori più ambiziosi possono essere tentati di trasferirsi in club che disputano regolarmente le partite del martedì e del mercoledì sera. E un calo del valore di mercato dei calciatori può tradursi, al momento della cessione, in minusvalenze contabili.

C’è poi il valore del marchio. Per anni la Juventus ha costruito la propria strategia commerciale sull’appartenenza stabile all’élite europea. Ogni stagione lontana dalla Champions rischia di erodere notorietà internazionale, valore percepito e potere negoziale con sponsor e licenziatari. Un danno difficile da quantificare in bilancio, ma tutt’altro che irrilevante.

Aumento di capitale da 250 milioni: il peso della scelta

La questione si complica perché la Juventus si prepara a chiedere agli azionisti il quinto aumento di capitale dal 2019, per un importo fino a 250 milioni di euro.

Exor è pronta a sottoscrivere la propria quota, pari a 164 milioni, dopo averne già versati 60 in conto futuro aumento di capitale. Dal 2019, le ricapitalizzazioni hanno raggiunto complessivamente 1,2 miliardi.

In questo contesto, ogni decisione che comporti nuovi costi viene inevitabilmente osservata anche attraverso la lente della sostenibilità finanziaria. E pagare contemporaneamente due allenatori di alto profilo, mentre si chiede agli azionisti di mettere mano al portafoglio, rischierebbe di trasmettere un messaggio poco gradito al mercato.

È qui che l’ipotesi Conte diventa un esercizio di valutazione economica, oltre che calcistica.

Conte al posto di Spalletti: investimento da 25-35 milioni

Antonio Conte, libero da giugno dopo l’addio consensuale al Napoli, dove percepiva 8 milioni netti a stagione, rappresenterebbe una soluzione di alto profilo. Ma il suo ritorno non sarebbe gratuito.

Tra la possibile risoluzione anticipata del contratto di Spalletti, valido fino al 2028, e il nuovo ingaggio di Conte, il costo complessivo viene stimato in una forchetta compresa tra 25 e 35 milioni di euro lordi.

La domanda è se una spesa simile possa essere giustificata dal ritorno in Champions League.

Se il cambio in panchina aumentasse concretamente le probabilità di qualificazione, il confronto economico avrebbe una sua logica: circa 50 milioni di valore potenziale tra premi Uefa, tutela delle quotazioni dei calciatori e protezione del marchio, contro un esborso nell’ordine dei 30 milioni.

Ma non si tratta di un arbitraggio finanziario. I ricavi ipotizzati dipendono da risultati sportivi tutt’altro che garantiti. Un nuovo allenatore può migliorare il rendimento della squadra, ma non può assicurare da solo la qualificazione.

Il rischio, dunque, è spendere molto per inseguire un beneficio possibile, senza la certezza di ottenerlo.

Conte, più che un allenatore: il ritorno dell’identità bianconera

C’è però un elemento che non entra facilmente nei fogli di calcolo. Per la Juventus, Conte non rappresenta soltanto un tecnico vincente: è una figura profondamente legata alla storia del club.

Da capitano, ha vissuto la stagione dello scudetto del 2001-2002. Da allenatore ha inaugurato il ciclo dei nove titoli consecutivi, conquistando i primi tre tra il 2012 e il 2014. È uno dei simboli più riconoscibili della juventinità, un legame con un passato nel quale la squadra aveva ritrovato una precisa identità competitiva.

Il suo ritorno avrebbe quindi il significato di un trapianto di identità, oltre che di un avvicendamento in panchina.

Per la dirigenza sarebbe potenzialmente una soluzione capace di ricomporre parte della frattura con la tifoseria. Il credito emotivo di cui Conte gode potrebbe concedere alla società più tempo per lavorare alla ricostruzione, riducendo la pressione del risultato immediato. La proprietà, nel frattempo, potrebbe concentrarsi sugli altri dossier aperti: dalla riorganizzazione societaria al piano industriale collegato all’aumento di capitale.

Naturalmente, servirebbe un Conte diverso da quello delle precedenti esperienze: un allenatore disposto a tornare a casa senza pretendere che tutto sia immediatamente all’altezza delle sue ambizioni.

Il tempo di Itaca

Il paragone è quello di Ulisse: dopo molte peregrinazioni, il ritorno a Itaca. Per Conte, la Juventus potrebbe rappresentare proprio questo, un ritorno motivato anche dall’appartenenza, non soltanto dalle condizioni economiche o dalla competitività della rosa.

Resta da capire se le condizioni siano davvero mature e se le parti siano disposte a incontrarsi. Il costo dell’operazione sarebbe rilevante, soprattutto per una società che si prepara a una nuova ricapitalizzazione. Ma il prezzo di una mancata qualificazione europea, considerando ricavi, patrimonio tecnico e reputazione internazionale, potrebbe essere ancora più alto.

In economia come nel calcio, è il tempismo a trasformare un costo in un investimento. La scommessa su Conte avrebbe senso soltanto se il suo arrivo aumentasse davvero le possibilità di riportare la Juventus in Champions e di ricostruire un progetto credibile.

La questione, allora, non è soltanto quanto costerebbe Conte. È quanto costa alla Juventus continuare a cercare se stessa.